视频网站争最后IPO窗口 后来巨头强势施压

一番中国概念股唱衰风潮后，国内互联网企业赴美上市热情渐缓，但只有一个行业例外：视频网站。日前曝出的消息显示，上月递交申请的迅雷、扫除障碍的土豆和低调出兵的PPS均有意本月登陆美股市场，相比这些视频网站的争分夺秒，同样传出消息的凡客诚品、58同城等企业上市时期显得遥远的多，这会是视频网站一段时期内最后的IPO窗口吗？

第二波上市冲动

通常意义上，外界会以去年优酷网登陆纽交所为节点，把包含之前第一视频登陆港股、乐视网国内上市、酷6网借壳纳斯达克、土豆网递交申请等统称为视频网站第一波上市热潮。特别是作为各大统计机构排名中市场第一的优酷网上市被赋予了标杆性意义。“赢者通吃”、视频网站洗牌、视频行业能容纳多少上市公司等问题相继抛向前台，也抛向后继的视频行业竞争者。

作为视频网站双雄之一，土豆网上市进程的“命途多舛”仍在让人唏嘘。去年递交纳斯达克上市申请甚至早于优酷网的该视频网站却陷入多重困境。版权问题在美被起诉、CEO王微婚姻纠纷牵连、未解的盈利问题以及最近还被指责的会计“失误”问题让本能拿下视频网站在美上市第一股的土豆网前行缓慢。

不过最新的信息显示，土豆网上述问题均得以解决，在4月底重新修改上市申请后，土豆网上市议程让外界也颇为期待。但一位土豆网内部人士告诉记者，土豆网并不急于上市，换句话说，土豆网随时可以上市。该内部人士强调，上市阻碍已经完全扫除，外界所说的现金流紧张、财务疏漏都属不实传闻。他向记者举例说明，尽管上市遇阻，但土豆网的财务能力尤其是业务能力仍然稳居国内视频网站前列，视频双雄的概念深入人心，土豆网的价值就会获得资本市场认同。

知名分析机构易观国际统计数据显示，今年一季度，优酷网和土豆网仍以22.4%和16.8%稳居收入市场份额第一阵营，较除搜狐视频之外的后来者优势明显。值得一提的是，在易观国际该数据中排名第四的PPS（市场份额8.8%）和第七的迅雷看看（市场份额5.3%）也在近日磨刀霍霍筹备上市。迅雷在本月初修改招股书后计划拟融资1.14亿美元登陆纳斯达克，已于昨日开始路演，预计月底实现上市，而PPS也于上月底曝出消息，计划本月赴美IPO募资1亿美元，其主承销商为美银美林及瑞银。

除此之外，暴风影音、PPlive也均透露了上市兴趣。如此看来，视频网站第二波乃至可预期的第三波上市冲动不可逆转。

抢夺最后窗口期

事实上，上市融资已经成为商业时代主流企业的必经之路，逻辑和情理范畴都属正常，迅雷等企业上市之所以引发如此关注，中国概念股近来的大起大落或是主因。

去年以来，优酷网、当当网乃至奇虎360、人人网紧凑上市，十余家互联网上市潮炒热了在美中国概念股市场，却也带来了极大的不确定性，中国概念股大幅度回落，泡沫、造假、“土改”等因素，对美国投资者信心影响严重。前纳斯达克中国区首席代表徐光勋甚至预言：“赴美上市最好在9个月后。”美股市场将向中国互联网企业暂时关闭几乎成为整个行业的悲观判断。

因此，有分析人士指出，这批视频网站拥挤在7月上市，有“争抢最后IPO窗口”的嫌疑。艾瑞咨询分析师赵旭枫也曾对此指出，抢跑意在泡沫破裂前搭上上市“末班车”。但上述土豆网内部人士认为，目前上市环境与优酷网去年上市时差不多，只因为中间一段时间中国概念股大好提高了人们的期许值，“唱衰”论只是对比的结果，而土豆网、迅雷的上市步伐基本按照企业发展流程，不该被妖魔化。

迅雷方面相关人士也反驳质疑表示，近期资本市场做空中国概念股，迅雷逆势IPO，可能会是一针强心剂。该人士认为，由于之前中国概念股的表现不佳，美股市场提出新要求：成熟的商业模式和稳固的用户基础，除了流量数据外，客户端数量、盈收能力也成为必不可少的关注点；技术+市场的双保险，更容易获得投资方的青睐；必须面临更加严格的财务审核。

迅雷方面据此强调，作为“目前惟一实现盈利的主流在线视频网站”，迅雷业务范围涵盖下载、视频、资讯、存储等领域，可以通过云计算订购服务、网络广告和其他服务获取多元化营收，而资本市场会对此增加信心。其招股书披露，拥有2.91亿活跃用户，占据中国下载软件市场78.7%的份额，今年一季度营收1540万美元，净利润177万美元，不过净利润较上一季度有所下滑。

值得一提的是，业界还有一种声音是，各大视频网站饱受版权成本压力，以前依靠风投投资补血，现在急需上市圈钱。据悉，今年上半年主流影视剧版权价格上涨至50万-60万元/集，而作为视频网站的刚性指标和竞争焦点，又不得不“拼命投入”，对于独立视频网站来说，上市圈钱势在必行。

后来巨头强势施压

2007年前后，巨人、新东方、正保远程教育上市后股价市值大跌曾被形象地称为“流血上市”，而去年以来，一批未盈利上市，股价大幅波动的中国互联网企业重演悲剧的迹象明显。