启明投资董事总经理甘剑平则从投资的角度确认了这件事：近三年中没有一家新视频网站拿到融资

这只是静止的现状：根据中国互联网网络信息中心的统计，截至2010年12月中国已有网民4.57亿，预计到2013年将增加到6.673亿。其中80%认可网络电视，有55%的人有购买意向。

“胜出？”

优酷的财务数据也并未以上市为分水岭，2010年其全年收入为5870万美元，较之2009年增长了152%；上市后发布的第一份财报显示，其第一季度营收同比增长105%到115%，预计收入年度增长在163%左右。

这些都需要钱。网络视频“烧钱”已经是公认的事实，古永锵（微博）就曾说：没有1亿美元不要玩视频。以优酷2010年第四季度的数据为例，贷款成本占其净收入的比例高达34%，内容成本也占到净收入的17%。

其在资本市场上前后有别的遭遇，是否已是国内网络视频行业座次与市场格局的预判？“迅雷如此，土豆是否也不乐观？”这是看到消息后一位VC圈的朋友发来的信息。

其次则表现在广告客户的认知上。“网络视频的广告投放价值是在持续增长的。”MediaV创始人杨炯纬说，比如视频网站的广告位售出率在提高，之前的空置率相当高。但其也指出，目前MediaV为客户投放网络视频广告时，“一般都会忽略其媒体品牌而更关注其能吸引什么样的群体，基本都是以效果为导向的”。

上市对独立视频网站的另一个意义，则在于为已有投资人寻找“退出渠道”，“即使公司并不缺钱”。某视频网站人士说，自2005年以来，几乎所有的主流视频网站都有机构投资人。以PPLIVE为例，软银中国2007年就投资了这家公司；上市的优酷有Sutter Hill Venture、 Farallon Capital、成为基金、贝恩资本、Maverick Capital的投资，土豆背后的投资机构更多，其从2005年12月开始共计完成了5轮融资。

然此次波折仍颇显意外：迅雷寻求上市应该是铁了心的。6月9日迅雷向SEC递交上市申请之时，正是美国市场频传中概股负面新闻之际，“市场不佳”彼时已是既定事实。其后的7月2日迅雷把IPO发行价定在了14-16美元，这使得预计融资额几乎只有最初2亿美元设想的一半。上市之前迅雷又再次将发行价区间下调2美元，同时ADS的发行量也从760万股减少到600万股。

“但从现在来看，视频网站的后进入者不太可能会有崛起的机会。”缔元信副总裁梅涛说，视频网站的核心竞争力在于：拥有多少忠实的用户群体？以及能够吸引到多少广告客户？“这两点相辅相成，但都至少需要时间以及大量资金投入”。启明投资董事总经理甘剑平则从投资的角度确认了这件事：近三年中没有一家新视频网站拿到融资，“大家追的都是已经有一定用户群、运营了一定时间的网站”。奇艺是个特例。

7月21日早间，迅雷宣布继续推迟在美IPO时间，未来上市时间未定。迅雷官方归因为“美国市场状况不佳，致使公司价值无法释放体现”。

“机会”

迅雷的上市之路，最后一步再受挫。

“这些成本几乎是刚性的。”PPLIVE的CEO陶闯（微博）说，一方面随着用户数量的增加、用户对清晰度要求的提高，带宽成本提高是既定的；而版权采购成本的高企则是当下的现状。应该以P2P传输技术切入网络视频行业的PPS等被认为“更有优势”。据启明创投董事总经理甘剑平透露，PPS的贷款成本只有同业的1/7。

“视频网站的竞争仿佛一场‘4×100’米，现在的状况大概只是跑完了第一棒。”PPLIVE的CEO陶闯说。

这或许要从他们在资本市场上寻求的是什么开始说起。

这被认为是优酷、土豆的竞争优势。作为独立视频网站，优酷、土豆能够存活下来“恰恰又得益于它烧钱”。资深IT人士分析说，因为互联网商业模式往往是从独立第三方开始的，“互联网大鳄们往往都慢上一拍”。2005年前后与视频网站同样“热”的还有博客，“但投资少、单纯依靠流量”的博客网站此后在门户挤压下迅速颓败；“投入大”却为优酷、土豆赢得了发展空间。

这种预判却与视频网站的“上市冲动”形成悖论，业内人士早在年初就认为今年将是视频网站的集体上市年。在土豆、迅雷之外，PPS也盛传将在年内上市；而据接近PPLIVE的投资人透露：倘若不是孙正义接盘，PPLIVE也有上市打算。

“网络视频的发展空间巨大。”深创投北京总经理刘纲说。这也得到了数据统计的支持，“网络视频的行业发展曲线这几年都在自然增长，没有上下起伏。”缔元信副总裁梅涛说。艾瑞咨询的数据显示，今年第二季度中国在线视频行业的整体市场规模达到了14.8亿元，同比增长118.2%，环比增长48.6%。

对视频网站而言，2009年是一道分水岭。此前UGC（用户生产内容）的分享模式是其主流；而2009年之后高清、正版点播模式才大行其道。后者的广告价值一定程度上解决了视频网站的收入问题，因此即便是优酷、土豆也在加大正版影视内容。